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香港保险业如何科学管理风险如何盈利？

2019-06-06

一、香港保险业如何科学管理风险

作为金融中心的香港保险业十分发达，近年来大陆前往香港购买海外保险的人数也呈爆发式增长，很多人购买的都是以重疾、教育和养老等为目标的长线保险类产品。风险管理是保险业的敏感话题，如此多的客户信任香港保险业，那么香港保险业是如何科学管理风险的呢？

早在2014年9月16日至12月15日，香港就进行了为期三个月的信息收集，以搜集香港加强风险管理的相关资本框架的意见。总体而言，保险业界均表示支持制订风险敏感度较高的资本框架和加强风险管理的建议。

当时香港保险业监督机构制订以风险为本的资本制度，就是要建立一套清晰一致的估值标准 ( 包括订明计算准备金和风险额的最佳估计数额 )和风险敏感的资本要求；用来不断提升公司管治、企业风险管理和公开披露的标准。

香港保险业的以风险为本的制度主要是由三个大方面组成的，第一方面是量化方面，第二方面是素质方面 (包括企业风险管理和管治)，第三方面是資料披露。下面我简要且粗浅的介绍一下这三个方面的主要内容：

1、第一方面是量化方面

量化方面包括资本充足水平及估值评估。这里我主要介绍一下资本充足水平中的一个主要方面：偿付准备金控制水平。偿付准备金控制水平是一个限值或触发点，并以此水平作为资本是否充足的理由而决定是否采取监督行动。根据香港现行的制度，《保险公司条例》明文规定最低偿付准备金水平为 100%，保险业监督机构则以 150% (适用于长期保险公司)及 200% (适用于一般保险公司) 为偿付准备金比率基准，这些基准可视为有效的偿付准备金控制水平。

保险公司的资本若跌至有关水平，可能会触发某些监督行动，例如要求该公司增持资本，或促使监督机构更频密地审查该公司。下图说明资本要求及最低资本要求，以显示设定触发点的水平。

2、第二个方面是素质方面

素质方面的基本目标是鼓励保险公司更妥善地管理风险及改善资本配置。量化方面和素质方面上的规定是相辅相成的。量化措施可提供诱因，鼓励保险公司改善风险管理，只有这样，资本要求才能真正对风险敏感。同时提升公司管治及企业风险管理的水平，可有助于保险公司加强对业务的了解和控制、减少收入的波动，当然也只有这样才能达到策略性目标和维持较高的信用评级。

3、第三方面是资料披露及透明度

资料披露是香港金融服务监督制度所订的要求之一，除向监督机构作出披露外，公开披露对保单持有人而言也十分重要，只有这样公众才能在选择保险产品时，作出更加理性的决定。资料披露需要涵盖量化方面和素质方面。其中量化方面包括：保险公司持有多少资本、资本类别主要是什么、所持资本在一段时间内有何变化、以及公司资本与最低资本要求相差多少等信息。素质方面包括：公司管治制度、企业风险管理制度的要点等要求。

总结：

从上面简单的介绍可以看出：香港保险业的风险管理是非常体系化、非常成熟的，量化方面从资本方面保证了持有人的权益，资料披露制度很大程度上平衡了消费者信息不对称等市场问题，便于消费者做出更加理性的选择。

“投资是保险行业的核心任务，没有投资就等于没有保险行业。没有保险投资，整个保险行业的经营是不能维持下去的。”——摩根士丹利

二、香港保险业如何盈利？

保险公司的传统经营模式是依靠“三差”来实现利润的,什么是三差？

死差（mortality margin）：实际死亡人数＜预定死亡人数而产生的

费差（expense margin）：实际所用的营业费用＜预定营业费用而产生的

利差（interest margin）：保险资金投资收益率＞保险合同预定的平均利率而产生的

1、投资收益是保险公司重要的利润来源

随着保险业的发展，保险公司之间的竞争日益激烈。从国外保险行业的经营状况看，大多数保险公司的保险业务本身都是亏损经营，它们都是通过保险资金的投资收益来弥补直接承保业务的损失。

近年来，国际大保险机构的实践也有效地验证了资金运用对于保险业发展的重要性。投资业务开始与承保业务并驾齐驱，成为保险公司发展不可或缺的两个轮子。

2、国外保险公司的发展经验

目前，发达国家的保险公司在国际金融市场上管理着规模庞大的投资资产，资金运用率超过了90%，所涉及的投资领域包括债券、股票、房地产、抵押或担保贷款、外汇以及各种金融衍生产品等。

美国保险公司主要投资品种为债券和股票。寿险公司主要资产的投资比重分别为债券（68%）、抵押贷款和不动产投资（23%）和股票（5%）。而在财险公司的总资产中，债券和股票占据了最主要的份额，分别为债券（70%）和股票（18%）。

英国保险公司的发展时间最长也最为完善，加上宽松的监管环境，高盈利性的投资产品(如股票、抵押贷款等)，在其资产结构中占有重要的份额。英国寿险公司主要资产的投资比重分别为股票（60%）、债券（25%）、抵押贷款和不动产投资（11%）。而财险公司的投资结构则为债券（60%）、股票（32%）以及抵押贷款和不动产投资（9%）。

日本保险公司投资比较灵活，在经济的不同发展阶段，其投资的重点截然不同。自战后以来，其保险公司的资产结构先后出现了几次比较大的变化。到90年代末，日本寿险公司的投资比重依次为：抵押贷款(38%)、股票(27%)和债券 (18%)。财险公司主要资产的投资比重则为债券(32%)、抵押贷款(25%)、股票(20%)。

总体而言，高效和多样化的资金运用给发达国家的保险业带来了丰厚的收益。根据瑞士再保险公司的估计，在长达20年的一个区间内，发达国家保险资金投资收益率一般都在8%以上，美国保险业甚至达到了14%。如此高额的投资回报，使保险公司在承保业务连年出现亏损的情况下，仍然获得了较高的综合经营收益。

3、资产管理机构设置方式各有千秋

虽然都对投资业务非常倚重，但是各大保险公司依据各自的经营风格和所在国的监管要求，资产管理机构设置的方式也不尽一样。下面以安盛集团为例：

（1）安盛集团的专业化模式

安盛集团位居全球500强中保险业第一。1994年，安盛集团成立了安盛欧洲资产管理公司 (1997年更名为“安盛投资管理公司”)，同时成立安盛咨询公司。2002年，安盛开始出售健康险，集中寿险与金融咨询业务。此外，安盛集团还控股著名的资产管理公司——Alliance Bernstein。这样，安盛集团实际上同时拥有两家著名的资产管理公司。

安盛投资公司通过组建专业子公司或收购其他投资机构，不断扩大其投资和服务领域。安盛集团控股的Alliance Bernstein公司是全球最大的资产管理公司之一，在全球57个国家的160个城市设有分支机构，雇员11万人。

（2）全球资产配置控制风险

国际顶级金融保险公司大都具有强大的全球化资产配置能力，通过资产全球化配置，可以平滑不同金融市场的周期波动，有效分散资产管理的市场风险。

比如安盛投资公司在欧洲、亚洲、北美的19个国家设有分支机构，雇员超过 2800人，具有较强的全球配置能力。截至2006年末，公司在欧洲、美国和亚洲拥有包括养老金、保险公司和其他公司在内的588个机构客户，来自第三方的资产占其管理的资产总额的41%，相应收入占其总收入的70%。另外，安盛集团控股的AB公司在全球24个国家设有分支机构，36%的客户来源于美国以外，投资于美国以外市场占其资产的54%。

审慎的风险管理是国际顶级保险公司保持稳健经营的法宝，正是为了适应全球化与金融创新的要求，它们采取了全面的风险控制体系。仍以安盛集团为例，它们把风险控制主要集中在以所需资本作为适当的储备，并在保险行业最早运用资产负债管理技术。2003年，安盛建立了包括各地风险管理机构在内的风险管理中央。按照程序化、分散化、操作性的要求，将风险严密界定，采取本地与全球相结合，重视每日风险操作，特别是重视动态模式、资产负债管理、风险监控、策略优化、内部合规检查、风险报告流程等全面风险管理方法。

（3）专业化资产管理机构提升资金收益

专业化资产管理机构，是指通过全资或控股子公司的运作，投资管理公司的运作模式。这是目前国际上大型寿险公司比较普遍采用的模式。投资管理公司的运作模式能够弥补内设投资部门及委托外部机构管理的不足，有利于对保险资金进行专业化、规范化的市场运作，降低投资的市场风险和管理风险，提高保险资金的收益水平。

在国际保险业中，有80%以上的公司是采取专业化保险资产管理机构的模式对保险资金进行经营管理和运作的。

2014年全球500强中，前五大保险公司大都拥有强大的投资管理机构。这些公司分别是伯克希尔·哈撒韦公司（排名14）、法国安盛集团（排名16）、德国安联集团Allianz（排名31）、意大利忠利保险（排名48）以及美国国际集团AIG（排名127）。其中最为著名的无疑是由沃伦·巴菲特创建的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），作为一家保险和多元化投资集团，伯克希尔·哈撒韦公司运作备受市场关注，巴菲特的长期价值投资已经成为投资机构坚持投资理念的典范。

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